消息一:央行货币政策委员会委员王一鸣(曾担任过国务院发展研究中心副主任)证实:人民银行上缴利润相当于投放基础货币1.1万亿,效果胜过降准。
消息二:人民银行、银保监会联合召开“金融支持实体经济座谈会”,通稿里四分之一的篇幅,在谈论如何支持房地产行业。
消息三:湖南省发布“关于实施强省会战略支持长沙市高水平发展的若干意见 ”,提出:“放宽人才落户限制,具有大专及以上学历在长沙就业人员可及时申报落户,享受在长沙购房资格。”
今天早上9点15分,全国银行间同业拆借中心、中国外汇交易中心的官网——中国货币网发布了重要的公告,1年期和5年期LPR利率维持不变,也就是说没有降息。
不少读者咨询怎么样才可以第一时间看到LPR的最新利率,办法是登录“中国货币网”,首页就有。
3月8日,央行曾发布了重要的公告(上图)说,今年将向中央财政上缴结存利润,总额超过1万亿。而且对大家说,这笔钱是过去几年外汇存底经营收益,上缴之后主要是“留抵退税和增加对地方转移支付”。
当时我就撰文分析说,这笔钱相当于基础货币。对此,有人留言表示质疑,认为不是基础货币。
基础货币,又称“高能货币”,在现代银行制度下,它可以成倍衍生出更多的钱。
这其实很好理解。比如你有10万元现金,存入银行之后,你的银行卡上就有了10万元,你可以每时每刻刷卡支付、买东西,只要不超过10万元即可。
银行吸收了这10万元存款,扣除上交给央行的存款准备金(假设准备金率是10%),则可以有9万元用于放贷。有人申请了这9万元贷款,那么贷款到账之后,他也可以刷卡,随时消费这9万元。于是,你的10万元现金,就变成了19万元。而且在银行体系里,这笔钱能够继续衍生下去,只是每次存入银行会被央行冻结10%。
在银行存款准备金率是10%的情况下,你的10万元现金存入银行,理论上最多可以衍生出100万元的广义货币M2。这时候,货币乘数就是10,也就是有10倍的放大能力。
当前的银行存款准备金率是8.4%(4月25日降准之前),理论上货币乘数能够达到11.9倍。但由于大家钱包里、家里有现金,这些现金没有进入银行体系,没有衍生功能。当前的货币乘数大概是7.43倍。
假如央行上缴的这1.1万亿是普通资金,则没有货币衍生能力,1.1万亿就是1.1万亿。如果是基础货币,则理论上最多可以衍生出8万亿以上的广义货币M2,宽松效果要大很多。
为什么它是基础货币?因为央行的这1.1万亿利润,是“外汇存底经营收益”。这在某种程度上预示着它们应该是在境外实现的,是美元、欧元、英镑、日元等币种。
央行要上缴这笔利润,首先要发行1.1万亿人民币来置换这笔外汇。这样,就以外汇占款的形式实现了货币发行——这1.1万亿人民币是新被创造出来的,此前没有的。
王一鸣的结论是:人民银行利润上缴所投放的流动性,相当于降准0.5个百分点,但降准是增加商业银行的可用资金,不一定直接带来信贷,而人民银行上缴的利润将下沉基层、直达市场主体,实实在在增加市场主体开展经济活动的收入。所以货币衍生能力更强。
王一鸣还透露,为支持小微企业留抵退税加速落地,人民银行靠前发力加快向中央财政上缴结存利润,截至4月中旬已上缴6000亿元,和全面降准0.25个百分点基本相当。
上图是截至3月的广义货币M2同比增速,2月一度走软,3月反弹到了9.7%。估计4月,最迟5月会反弹到两位数。
M2的同比增速,可以看作印钞速度。当印钞速度重回两位数,甚至创近年新高的时候,对经济托底作用将非常明显。
有意思的是,在“金融支持实体经济座谈会”通稿里,有四分之一是谈怎样支持房地产的,具体如下:
会议强调,金融机构要坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位,因城施策落实好差别化住房信贷政策,更好满足购房者合理住房需求。要执行好房地产金融宏观审慎管理制度,区分项目风险与公司集团风险,不盲目抽贷、断贷、压贷,保持房地产融资平稳有序。要按照市场化、法治化原则,做好重点房地产企业风险处置项目并购的金融服务。要及时优化信贷政策,灵活调整受疫情影响人群个人住房贷款还款计划。
第一,更好满足购房者合理住房需求,具体办法是“因城施策落实好差别化住房信贷政策”。说白了,就是适当降低首付比例,适当降低利率加点。
第二,对房企“不盲目抽贷、断贷、压贷”,还要“做好重点房地产企业风险处置项目并购的金融服务”,也就是给房企、给房地产并购市场注入流动性。
2008年全球金融风暴爆发之后,为了稳增长,央行于10月23日出台政策,大幅度降低了房贷利率水平。允许按照基准利率打7折,并包括存量房贷。下图就是当时的答记者问。
给存量房贷打折,可以大幅度缓解居民的供楼压力,有利于刺激消费、提高生育愿望,希望今年也能出台这一政策。
对于湖南省出台的“放宽人才落户限制,具有大专及以上学历在长沙就业人员可及时申报落户,享受在长沙购房资格”的文件,今天上午长沙市的表态是:
也就是说,不是以人才引进方式落户长沙的,仍然要在落户之后附加12个月社保或者个税,才能购房。这个门槛目前尚未调整。
但“放宽人才落户限制,具有大专及以上学历在长沙就业人员可及时申报落户”已经铁板钉钉了。即便12月社保要求任旧存在,放松落户仍然是楼市的利好。
值得注意的是,今天出版的经济日报,在第六版头条位置发表了题为《发挥稳楼市在稳大盘中作用》的评论。
当央行的金融支持实体经济座谈会,四分之一的篇幅都在谈论如何支持楼市时,楼市偏冷、但又拒绝放松调控的城市,恐怕要反思一下了。
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