日前，世界交易组织（WTO）和世界钱银基金组织（IMF）别离发布了2022年全年全球货物交易和全球外汇储藏币种构成数据（COFER）。从中，咱们能够了解最新的我国出口商场比例与全球人民币外汇储藏规划及比例改变。

  据WTO计算，2022年，我国产品出口的全球商场比例为14.43%，同比回落0.60个百分点，其间各季比例别离同比回落0.42、0.43、0.26和1.03个百分点，降幅呈“N”形走势，与国内两轮疫情冲击节奏挨近（见图1）。尤其是2019～2021年的四季度，我国出口比例均呈现环比上升趋势，均匀上升0.06个百分点，2022年同期环比回落0.71个百分点，阐明当季疫情对我国工业生产和交易交给影响较大。

  2022年一至四季度，我国出口（以美元计值，下同）别离同比添加15.5%、12.4%、10.2%和-6.7%，增速逐季下行，与海外首要经济体实践GDP逐季下滑根本共同。2022年四季度，美国、欧元区、日本和英国实践GDP当季同比别离添加0.9%、1.5%、0.4%和0.4%，均创下年内新低。因此商场对我国出口增速下滑已有心理准备，可是四季度出口增速较上季呈现较大降幅仍然让我们捏了一把汗。

  2022年底交易局势恶化并非我国特例，并且与我国交易互补较强的经济体下滑更多，与我国存在必定竞赛（代替）的经济体下滑较少，原材料出口国家受大宗价格走势影响较大。四季度，韩国、我国台湾、新加坡和越南同比增速环比别离回落15.8、12.0、23.7和19.6个百分点。其间，尽管越南有订单搬运效应支撑，可是越南不具备彻底的产业链。长时间来看，越南或许与我国存在竞赛联系，可是越南刚刚兴起，没有“成气候”，短期或许仍然离不开我国的供应链。

  同期，日本和欧盟降幅则别离到达5.1和3.7个百分点；加拿大的不变价出口增速降幅为3.7个百分点，但因为布伦特世界油价同比增速大幅下降21.8个百分点，现价出口增速下降15.9个百分点；印尼也或许遭到类似要素的影响，但2022年四季度坚持出口增速8.1%；卖矿的澳大利亚出口增速根本上与三季度相等为14.8%（见图2）。

  2022年出口比例此消彼长也与俄乌抵触有关。尽管暖冬让欧盟在四季度缓了一口气，可是全年受困于能源危机，欧盟出口比例仍然下降了1.05个百分点，是首要经济体中下滑最多的。日本也是如此，尽管四季度出口比例降幅较三季度收窄0.31个百分点，全年仍然下降了0.38个百分点。

  2022年能源价格飙升让资源出口国家显着获益。同期，沙特、美国、加拿大、澳大利亚和印尼均有不同程度的出口比例上升。其间，美国出口比例上升0.44个百分点。美国商务部数据显现，全年美国石油和石油产品出口金额到达创纪录的3057亿美元，在2021年50%的高增速基础上再增56%，是俄乌抵触的最大获益者。沙特次之，出口比例上升0.41个百分点。在全球大宗产品热销使印尼首要出口产品煤炭、棕榈油、钢铁价格攀高的带动下，印尼2022年出口比例上升0.14个百分点，奉献了东盟比例上升的85%，印尼也完成了经济添加5.31％，不只回到疫情前约5％的终年添加率，也是自2013年以来最快的增速（见图3）。

  跟着防疫方针继续优化且疫情快速达峰，我国供应链和交易交给逐步康复正常。2023年新年往后，2月份出口同比下降1.3%，降幅较1月收窄9.2个百分点。2、3月份，制造业PMI新出口订单接连两个月处于荣枯线月份以来继续处于缩短区间的状况。从出口相对体现来看，凭着产业链优势，有助于我国坚持出口比例的稳定性。可是，跟着地缘政治要素对供应链安全和跨国公司决议计划影响越来越大，我国需活跃应对全球产业链供应链重塑带来的应战。

  2023年我国稳外贸出口的另一个应战是外需的不确定性。WTO在4月初发布的最新《全球交易展望和计算陈述》中表明，2023年全球交易添加仍将低于均匀水平，估计受俄乌抵触、居高不下的通胀、紧缩的钱银方针和金融商场不确定性的影响，继2022年添加2.7%之后，2023年全球产品交易量估计将添加1.7%。紧接着，另一家重要世界组织IMF表明，因为利率上升，未来五年全球经济添加估计将到达约3%。这是自1990年以来中期添加猜测最低的一次，也低于曩昔20年的均匀添加率3.8%。这意味着IMF对未来全球的远景猜测比2008年金融危机和2000年互联网泡沫决裂时期还要昏暗。

  IMF发布的最新数据显现，2022年底，全球外汇储藏规划11.96万亿美元，较上年底下降9565亿美元。其间，全球已发表币种构成的外汇储藏规划11.09万亿美元，下降9606亿美元；全球未发表币种构成的外汇储藏规划8739亿美元，上升41亿美元。同期，全球外汇储藏规划相当于5.6个月的全球产品进口额，较上年底削减1.25个月，为2008年底以来最低（见图4），显现本轮美联储急进紧缩引发的强美元周期加重了全球外汇缺少、“美元荒”的对立。

  2022年底，我国外汇储藏余额占到全球的26.1%，较上年提高了1个百分点，相当于13.83个月的年进口额，尽管较上年底削减了0.69个月，却仍远高于3~4个月的世界戒备规范，是保护国家经济金融安全的“压舱石”。特别是2022年我国外汇储藏名减实增，全年外储余额削减1225亿美元，其间，外储财物实践添加982亿美元，全球股债汇“三杀”导致的负估值效应为2207亿美元。

  全年看，IMF发表的八种首要储藏钱银中，除了瑞士法郎以外，其他七大首要世界钱银的外汇储藏以美元计值均有不同程度的下降。对全球发表币种构成的外储规划削减奉献排名前四位的别离是：美元储藏削减6137亿美元，奉献了63.9%；欧元储藏削减2110亿美元，奉献了22.0%；日元储藏削减542亿美元，奉献了5.7%；人民币储藏削减388亿美元，奉献了4.0%。不过，以当地钱银计值，同期仅有美元、欧元、加元和人民币外汇储藏规划削减，英镑、日元、瑞士法郎、澳元外汇储藏规划上升。绝大部分非美钱银的外汇储藏规划以美元计值均呈现下降（仅瑞士法郎储藏规划略有添加），首要反映了当地钱银对美元汇率价值降低发生的负估值效应（见表1）。

  以日元为例，2022年，日元对美元价值降低的汇率负估值效应约为779亿美元，是降幅的144%，2022年底日元外储比例与上年底根本相等。英镑、瑞士法郎和澳元也是如此，汇率负估值效应别离是降幅的195%、-7.6%和358%，其外储比例别离上升了0.14、0.06和0.12个百分点。欧元、加元和人民币均遭受了负估值效应小于外储肯定量改变，别离为降幅的66%、79%和69%，形成外储比例较2021年别离下降0.12、0.003和0.11个百分点（见表1）。除掉汇率估值后的外储规划改变既或许来自本地金融财物价格改变引发的估值改变，也或许是真正被减持用来对冲“美元荒”。

  2022年股债“双杀”、财物价格跌落引发的负估值效应对美元储藏的影响更大。美国财政部的世界本钱活动（TIC）计算显现，年底美国的官方外资持有美国长时间证券5.71万亿美元（同期全球美元储藏6.47万亿美元），首要以国债3.44万亿美元和组织债0.69万亿美元为主。TIC流量数据显现，当年海外官方外国投资者（包含外国央行、外国使领馆、外国主权财富基金等）净卖出中长时间美债1733亿美元和短期美国国库券89亿美元，但净买入1621亿美元组织债券，阐明实践净卖出美元储藏规划相对有限。另据预算，2022年官方外资持有美债余额削减4396亿美元，其间因美债收益率上行、美债价格跌落发生的负估值效应2574亿美元，奉献了其降幅的59%。这表明目睹未必为实，官方外资并未像商场上烘托的那样，大规划兜售美元财物。究竟，2022年美国产品交易赤字到达创纪录的1.2万亿美元，海外投资者拿着天量美元，不买一些美元生息财物保值就或许会遭受更大丢失。可是，从比例改变来看，外汇储藏多元化趋势在进一步加快。在发表币种构成的外储中，八种首要储藏钱银以外的其他钱银储藏比例算计上升了0.36个百分点至3.45%。

  2022年，人民币外汇储藏规划及其储藏商场比例削减，一方面反映了人民币汇率价值降低的影响，另一方面也反映了同期外资减持境内人民币金融财物的影响。全球人民币外储首要散布在我国境内人民币记账式国债和方针性银行债上。据中心结算公司计算，2022年，境外组织持有这两类境内人民币金融财物算计下降5089亿元人民币。全球人民币外储规划相当于境外组织持有这两类金融财物之比，由2021年底的60.8%反弹至2022年底的68.6%，回升了7.8个百分点。这表明在本轮外资减持潮中，境外外储办理当局相对理性，是人民币债券财物的坚决持有者。

  别的，从疫情三年的状况看，人民币外储仍然是最大获益方，其比例累计上升0.75个百分点，美元、日元、欧元别离下降2.39、0.36和0.11个百分点，加元、英镑、澳元、瑞士法郎别离上升0.52、0.31、0.26和0.08个百分点，其他币种比例算计上升了0.94个百分点。